本周铜市先扬后抑，但大体仍呈现出比较明显的超跌反弹特点，而反弹的发动者仍然是国内方面，中国市场需求的重要性不言而喻。现货价格以及现货升贴水也维持了类似的走势特点，而期货市场主力合约持仓持续增加，显示在这个价区，多空双方的分歧 真正开始加大。

    应该说目前铜价所处的位置，是充分反映LME铜库存不断上升情况后博弈的结果，因此下一步库存的继续增减，对于市场的影响力开始减弱。对于一季度中国需求复苏程度的预测，将在很大程度上决定铜价下一步的走势，是强力反弹、弱势整理还是继续下行。海关最新公布的12月初步贸易数据说明中国铜需求12月持续恢复。然而，由于所有未加工铜制品的进口（阴级铜，阳级铜和铜合金）都被统计到铜半制成品中，不好对数据作很好的详细分析。铜出口数据也还没有公布，因此也不好对市场做细化的分析。这些铜的总进口量从11月的17.5万吨增加到12月的20.7万吨，是2005年9月以来最高的进口水平。虽然没有分部分的细化数据，但估计精炼铜的进品量从11月的6.6万吨增加到9.4万吨。

    在2006年前八个月中国铜需求经历了疲弱的时期后，信号显示中国需求开始回升。这主要是国储在九月末结束了铜的抛售。而消费商延续了很长时间的即用即买策略，目前处于极低的库存水平，因此当价格处于目前的状态，已经足以吸引他们的入场。近几个月来，相对于LME铜价，上海铜现货价格一直保持升水。2007年初随LME铜价的下跌，上海铜升水进一步扩大。上海铜升水的扩大也增加了精炼铜的净进口。预期2007年中国铜需求将强劲好转，预期增长率将达到8%，而2006年需求仅增长3%。

    不过对于上半年乃至全年的市场展望，仍然存在不确定因素。世界第一大铜生产商———智利铜公司日前发表公报称，尽管国际铜价下跌压力增大，但该公司2007年的铜产量仍将达到180万吨，与前几年基本持平。智利铜公司说，2007年预计生产150万吨精炼铜，其中80%已在2006年第四季度的传统销售季中预售完毕。在铜销售贴水方面，智利铜公司2007年为欧洲市场规定的贴水值为每吨125美元，中国市场的贴水值为每吨130美元，东南亚国家则超过每吨140美元。虽然铜价从最高价回撤了40%，但这种价格仍然会使得矿产商具有暴利基础，从而也不会推动他们采取减产动作。2007年全球铜市场将由供不应求转为供给平衡甚至略有盈余的状况暂时不会改变。

    短期而言，伦敦市场6000美元的整数关口具有一定的意义，价格如能顺利突破则说明强反弹的开始，而如果5430也被穿破那么下一个目标为则会在5000美元。不过我们认为，目前市场最有可能的走势，即是在5430-6000美元一线盘旋修整，等待基本面更多的变化产生。